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安信证券信誉如期回落M2意外反弹

2019年11月19日 11:11 来源于:华蓥财经网
安信证券:信誉如期回落 M2意外反弹 类别: 机构: 研究员:[摘要]4月人民币贷款和社会融资范围余额同比继续下行,信用的回落符合

  安信证券:信誉如期回落 M2意外反弹 类别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  4月人民币贷款和社会融资范围余额同比继续下行,信用的回落符合预期。

  考虑到房地产市场的调剂仍未结束,政府政策刺激的力度有限,短期内高杠杆部门融资需求和金融体系信誉增速可能继续下落,实体经济加权融资成本和银行间利率中枢仍有下行空间。货币政策方面,短期也许看不到存准率的调剂。

  年初以来实体经济加权融资成本小幅回落的同时,其中的一般贷款利率有所回升。商业银行边际上增持信用债、收缩贷款的行动,可能很大程度上促进了信誉债利率与贷款利率的反向运动。但在广谱利率下行背景下,这一调整也许是短时间的。

  4月人民币存款增速下行,M0、M1小幅回升。但M2反弹了1.1个百分点至13.2%。M2大幅反弹主要来源于非银机构同业存款的增长。在实体经济融资需求回落、总量信用与人民币存款趋势减速背景下,非银机构同业存款和M2大幅增长是比较意外的,具体机理暂不明朗,需要后续进一步的分析,我们倾向于认为不可持续。

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