立即订阅

发展金融期货衍生品业务的建议

2019年07月07日 07:07 来源于:华蓥财经网
发展金融期货衍生品业务的建议场外期权是创新业务,各地方税务局对于金融衍生品的税务征收情况不明,造成部分企业在使用场外衍生品管理风险时有疑

发展金融期货衍生品业务的建议

场外期权是创新业务,各地方税务局对于金融衍生品的税务征收情况不明,造成部分企业在使用场外衍生品管理风险时有疑虑。

而国际衍生品市场税务成本极低,能最大限度发挥金融衍生品的风险管理功能。我们建议国内市场的衍生品税收可参考国际惯例,以促进中国场外衍生品市场与场外做市商健康发展。如果对衍生品交易额外收取高额税赋,将严重打压正处于萌芽状态的中国场外衍生品市场的发展,导致场外衍生品复制成本大幅度增加。

我们设想这样的情境,大批海外企业进入国内市场,用低廉的价格购买低廉的场外衍生品来作为套期保值工具,而国内企业如果只能购买附加税务成本的场外衍生品,无形中就降低了本土企业产品的价格竞争力,也降低了衍生品管理市场风险的能力。

因此,对于衍生品的税收政策,无论是企业或场外衍生品做市商,建议以年度方式,就衍生品的盈亏与实体企业营业的盈亏加总计算后,再缴企业所得税。这将有助于鼓励国内实体企业运用衍生工具来规避风险,同时还能扶持国内期货公司在业务上升级转型,成为专业的风险规避方案的提供者。

扶持期货公司成为衍生品做市商

目前场外衍生品业务主要由期货公司风险管理公司开展,而风险管理公司不论资本额与市场信用,均远远低于期货公司,因此,在风险管理公司开展场外衍生品业务时,有不少企业客户质疑其信用与资本实力

发展金融期货衍生品业务的建议

。在扶持期货公司转型成为衍生品做市商政策下,我们有以下建议:

一是开放场外衍生品业务落地在期货公司。在有完善的客户权益保护机制与完整的风险管理机制前提下,开放期货公司进行场外衍生品业务,一方面可以灵活运用期货公司的资本金,增强服务实体企业的能力;另一方面推动期货公司升级转型,成为中低风险的场外衍生品做市商,这符合国际潮流。二是建立标准化的场外衍生品中央清算对手方。目前国际市场的场外衍生品发展趋势是,简单型标准化产品倾向集中清算,通过设置中央清算对手方,降低场外衍生品交易对手的信用风险。这不仅有助于降低场外衍生品的信用风险,而且能加速场外衍生品业务的发展。

交易所应给予风险管理公司更大的空间

目前,国内期货交易所将风险管理公司视为期货公司的一般客户,对于期货品种的持仓限制较为严格。虽然风险管理公司可以针对特殊需求,向交易所申请放宽持仓限制,但是需要针对每一个品种合约,且针对特定月份去申请。这造成了实务运作上的不便,不利于风险管理公司拓宽服务渠道,服务更多实体企业。因此,交易所若能进一步给予风险管理公司特殊法人的资质,免除或简化持仓限制的申请审批流程,则有助于进一步提高风险管理公司服务实体经济的能力。

清除观念上的障碍

衍生品的本质是风险管理,由于之前有企业滥用衍生品,并且造成较大的亏损,致使当前不少企业对衍生品的风险管理功能视而不见,忽略了全球前500名大企业中有高达94%的公司运用衍生品管理企业风险的事实。尤其在我国经济进入新常态下,企业辛苦赚取的利润,若没有衍生品协助对冲市场波动的风险,很容易在外在条件的变化下,缩水甚至出现亏损。因此

,不要将衍生品视为坏孩子,应分析企业现有优势,结合衍生品的风险管理功能,更好地促进企业发展。

关键词:
友情链接