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中国债市一波未平一波又起政策敏感期需谋定

2019年10月14日 04:10 来源于:华蓥财经网
和讯债券消息 经后,经历稽查风暴袭扰的中市周三终于拨云见日,市场情绪开始转暖带动信用债率短暂企稳。但是黑天鹅是不是真正远去,及暂停新设丙类户

  和讯债券消息 经后,经历稽查风暴袭扰的中市周三终于拨云见日,市场情绪开始转暖带动信用债率短暂企稳。但是黑天鹅是不是真正远去,及暂停新设丙类户的后续影响尚有待观察,债市投资恐怕仍需谋定而后动。

  非市场因素导致的暴跌往往为投资者提供买入机会,但此次市场人士则普遍对未来投资持谨慎态度,因预计政策敏感期已来临,料市场将延续调剂,且分化加重。不过,消息的冲击则不太可能再次触发市场大跌。

  “目前流出的信息有限,具体细节和态度、立场均不能肯定,难说奠定了信用债企稳基础。还需等待央行进一步的规定细则等信息明确之后才能有明确方向。”一家的投资人士称。

  有消息指,中国央行于周三召开了一次内部会议,各大商业银行的一把手都参会,重点讨论各大商业银行在债市业务中的内部监控问题,债市监管风暴或再升级。

  上述投资人士认为,目前还不是建仓的好时机,遇到合适的资产可以适当出手,但当前监管方面和市场层面仍有诸多不确定性,不适合大举建仓。

  上海一家大型券商的信用债师也认为,(银行)自查影响还会持续,市场情绪不会反应那么快,对灰色地带仍有畏惧,市场可能不会很快反弹。

  此前宣称坚决不允许代持行为,令市场惴惴不安担心债市拐点将至。随后央行会议传出的或针对代持交易出台新的管理规则,同时丙类账户将逐渐取消或升级的表态,则暂时给市场吃了颗定心丸,暗示代持将不会被全面禁止。而中债登暂停新设账户申请亦是主要针对利益输送的问题。

  不过,以自查为主的后续监管难以在短期内迅速平复遭遇重创的市场情绪;同时,去杠杆加大过程中对部分低评级债券需求的压抑料仍将延续,从而加重高、低等级债券收益率走势的分化。

  投资机构——鹏扬投资管理公司总经理杨爱斌就表示,目前经济增长状况下债市基本面向好,不过在金融体系持续去杠杆化进程中,对低评级信誉债一定构成负面影响,市场分化将有所加重,信用利差将逐步拉大。

  北京一家大型券商分析师表示,目前看此轮去杠杆过程中受冲击较小的高等级债券风险可控,但对高收益债则需保持谨慎。

  本周公布的经济先行指标——,显示中国2季度经济增长可能较市场预期乏力。分析人士指出,未来除了需密切关注事件相关的政策出台,亦需看外汇占款及基本面等宏观情况的变化。

  “冲击最严重的时期已过去,监管本质上没有影响资金松紧,去杠杆后机构的资金并没有消失,后续市场走势将回归到看基本面的影响。”上述北京大型券商分析师称。

  。但业内人士普遍认为,这只是暂时性措施,后续仍要等待央行进一步出台新的管理规定细则。债券市场已步入政策敏感期。

  上述私募基金人士预计,暂停开户应该只是暂时性,等央行出台新的管理规定细则后应该会恢复,但持续时间很不确定,唯一能肯定的是央行态度和市场判断相比更加严格,因此对市场的短期影响可能会更大。

  不过,市场对暂停丙类户开设已有预期,暂停开户会否对市场产生更大影响,还将取决于暂停的时间长短。而且,即便停止新产品召募,存量账户资金投资并未受影响,且部分产品仍然可通过旧账户续做。

  “暂停新账户开立,大家基本都有些预期了。管理层重点还是稽查涉嫌利益输送的‘代持’问题,短期冲击过后长时间对信用债市场影响有限。”上海一家大型券商的信用债分析师指出。

  近期债券市场经历过山车行情,而货币市场方面,本周以来质押式和同业拆借利率全线上扬,其中周四七天期品种最新加权利率已升至约14个月来高位至约5%%。

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